资料来源：36KR文章｜编辑Zhang lin tan Xiahan的来源tan list List（ID：Wujicaijing）覆盖源cover Source ｜ Visual Chine ｜视觉中国，Pop Mart的股票价格上涨了10％以上，第二天股价再次上涨。至于新闻稿，增加的盘中曾经达到10％。 Pop Mart股价的急剧上涨与最新财务报告有关。 2024年，Pop Mart的年收入首次超过100亿元人民币，高达130.4亿元人民币，同比增长106.9％；形容词净利润为34亿元人民币，同比增长185.9％。其中，大陆收入为79.7亿元人民币，每年增加52.3％；海外和香港，澳门和台湾的收入为50.7亿元人民币，增长了375.2％，占总收入的40％。毛利润差距也取得了很高的记录。流行音乐集团一直被称为“年轻人的Moutai”。从2020年到2023年，Pop Mart的毛利率分别为63.42％，61.43％，57.49％和61.32％。 2024年，Pop Mart的毛利率再次上涨了66.8％。收入和收入迅速增长，毛利润率达到了很高的水平，并且在海外有一个新的增长曲线，并混合了市场情感，而Pop Mart的股票价格则产生了双击效应。自2024年1月以来，其股价上涨了617％以上。张·昆（Zhang Kun）是以他在穆泰（Mutai）的重大处理而闻名的“公共领导人”，曾在2021年建立了1600万个发行的位置，以押注“ Young Mutai” Pop Mart，但在2022年底之前，股票价格下跌至18.94港元时，在2022年底之前。流行音乐厅董事长兼首席执行官Wang Ning在简报表演中说，2024年，该公司的绩效增长超出了预期，这主要是由于成功实施了n国际化战略，成为公司的第二曲线。但是，外界对流行音乐会并不担心。主要问题是：高增长可以持续多长时间？毕竟，对流行市场的追求是对其高增长期望的投票。乐观地，海外市场仍会产生快速发展。在过去的一年中，除了最高收入份额的东南亚市场外，Wang Ning还集中在美国，欧洲和澳大利亚的市场上，在曼谷最大的购物中心，英国，圣地亚哥，圣地亚哥，美国和其他地区的商店开设商店，以及Sage of the Sage to 130 Gendues的海外数量）。面对市场上的市场“盲箱多长时间？”，王宁还探索了更多类别。 2024年，流行音乐集（Blind Boxes）的一部分收入首次下跌60％，毛绒玩具的收入部分增加了8.3％，达到9.8％，大型系列贡献了收入的12.9％。新用户正在进入市场，但Pop Mart正面临失去老客户的风险。尽管上半年以来，在2024年篮板的重新购买率的49.4％的成员中，它在2023年低于50％，并且下降了8.6％，比2019年的58％的重新购买率得分。此外，Pop Mart尚未消除最高IP的希望，尽管这并不是新IPS的创建以避免这种风险，但四个顶级IP仍然占其转移的58％。但是，至少有一会儿，资本市场仍准备为“征服了世界的中国人处理玩具”的故事付出代价。海外市场中的低渗透率和利润率的高收入支持Pop Mart第二次高度赞赏。作为一家自2018年以来一直在国外的消费者公司，在2024年的前三个季度，海外市场仅贡献了Mixue收入的5.1％，而Pop Mart的收入在年度会议的表演中，王宁以一个较高的目标宣布：他预计将在2025年的销售额超过100亿分，并实现了100％的增长，预计将在2020年恢复整个集团的销售规模。去年，海外，香港，澳门和台湾的业务收入为5000亿YUAN YUAN YUAN，这是3年级的30％，并增加了37.2％的公司。如果流行市场的市场收入在2025年实际上可能超过100亿美元，那么海外的收入可能会超过国内收入，在2024年接近全年收入。目前，出国几乎是中国公司的选择，但与传统中国传统玩具的“低模型价格”不同。与许多外国公司一样，流行​​音乐集必须在海外使用当地代理商或联合冒险Toopen商店。当他第一次出国时，他从事B2B业务，没有直接参加商店的业务。观点发生雷德（Red）在2020年。海外业务领导者王宁（Wang Ning），温·迪伊（Wen Deyi）的创始人，王宁（Wang Ning）的创始人，发现了在首尔（Seoul）商店开业的绝佳地理位置，但由于主要的初始投资，韩国合作伙伴很难跟上。因此，流行音乐集建立了另一家公司拥有并开设了一家直接商店，最终是旗舰店。很快，这家商店的每月销售被切断了流行音乐集的国内和外国商店的前五名。从那时起，Pop Mart就在海外开设了更多的直接商店，即使由于当地法规和其他因素而无法控制股票，它也应完全控制运营权。此步骤不仅提高了开设商店的成功率，而且增加了海外企业的毛利率。流行音乐厅海外商业总裁Wen Deyi指出，泰国流行音乐系列产品的平均价格比中国高出5％-10％。例如，Labubu Xindong Macaron盲盒的价格在中国的99元中，泰国大约790泰铢，相当于约158元。 Labubu在泰国的受欢迎程度主要是由于丽莎和泰国公主带来的水龙头。去年7月，泰国旅游局还授予了拉布布（Labubu）的“魔术泰国官方经验”名称。难以找到孩子的Labubu在泰国设定了“所有脱头”的浪潮。每当我发掘泰国的流行音乐厅商店时，产品都会很快出售。许多泰国粉丝不仅为Pop Mart的正式直播室提交了急着购买，而且有些人甚至参加了北京的流行音乐节天堂的特殊旅行。在收入电话会议期间，流行音乐会管理层提到，去年媒体提出的最常见的问题是：“您花了多少钱在认可丽莎上？”，“我们没有邀请您，它们都像我们的产品一样自愿。”去年，流行音乐厅加速了海外行动从越南曼谷，泰国和潘塔山天堂到法国的卢浮宫，英国的牛津街，以及美国洛杉矶的UTS，流行音乐厅在各个国家的地标开设了旗帜商店。 2024年，流行音乐集将国外的业务分为四个主要地区。其中，东南亚的收入为24亿元人民币，价值47.4％，增长了619.1％；东亚和香港，澳门和台湾拥有13.9亿元人民币，可提供27.4％，增长184.6％；北美的市场收入为7.2亿元人民币，可提供14.3％，每年增加556.9％；欧洲，澳大利亚和其他市场收入为5.5亿元人民币，价值10.9％，增长了310.7％。显然，东南亚的市场是该地区收入最高的地区，是四个主要地区的业务增长最快的地区，但北美市场仍然处于势力泰德。与大约3000亿元人民币的全球时尚玩具市场相比，流行音乐市场的共享不到2％，而梅恩（Mayrong）则是巨大的空间。然而，目前，王宁需要解决的第一件事是国外市场生产能力的问题。 “顶级产品缺货，这意味着市场需求足够大。我们预计它低于市场需求，并努力提高生产能力。去年，对毛绒产品的市场需求已超过供应链的能源水平，并且它也是恒定的 - 高度优化。”流行音乐会管理人员说，在电话会议上说。流行音乐集市海外的市场正在迅速发展，与流行音乐集频道的布局和运营能力密切相关，但最终，进入市场的渗透是推动海外业务持续增长的主要因素。但是在国内市场，流行音乐会面临更多最少的挑战。几年前，年轻人因F而急于购买MollyReshness，但是现在每人有5.2个盲盒时，美学疲劳是不可避免的。无论如何，如此多的盲箱人物也偷走了房间。流行音乐厅成员的重新订购率继续降低。根据财务报告，流行音乐厅成员的重新购买率从2019年的58％下降到2024年的49.4％。要处理这一现象，王宁并没有盲目地加速国内商店的扩大，而是通过扩大类别来创造许多消费场景。与海外加速的扩张不同，流行音乐节在中国开设商店的速度方面受到限制。 2024年，大陆有38家离线商店，商店的总BSOME从去年年底的363家增加到401个。净增长了110家机器人商店，达到了2,300个。这在扩展类别方面很快。 2024年5月，流行音乐集发起了第一个限量版“爆米花艺术系列”系列，其中包括流行的卡表格例如呕吐物，特殊卡和市场上的签名卡；然后，流行音乐集发布了“ popblocks”块； 2024年10月，IP Ono独立于生活品牌。 2025年1月，它发布了“ Popop”珠宝品牌。如今，包括现有的盲盒，毛绒玩具，徽章等，流行音乐节几乎达到了玩具行业流行类别的整个范围，甚至倾向于成为生活品牌。根据结果​​的酌处权，Pop Mart选择了毛绒Thattoys的正确财富。在2024年，流行音乐集将四个主要类别的毛绒玩具，数字，高端产品线，大型系列和衍生品分开。其中，毛绒类别的收入在2024年的一年中增加了近13倍，约占总收入的20％，这成为一个新的增长点，该点在数字之外确定（盲箱）。全年数量的收入为69.4亿元人民币，每年增加44.7％，比例下降至53.2％。摩根街安妮（Anley）的分析师达斯汀·韦（Dustin Wei）团队表示，衣架的愿望为使用时尚玩具提供了新的场景，这使他们不再只是在展示橱柜的情况下悄悄地躺着集体，而是时尚专家的配饰，可以表现出他们的个性。更重要的是，此“显示”功能具有强大的潜在性病毒，这有助于流行音乐会吸引更多的新客户，并扩大了流行音乐节的潜在市场。结果，尽管去年只有38家商店被添加到中国，但流行音乐集的国内业务收入为79.7亿元人民币，增长了52.3％。就在线渠道而言，在2024年，流行集市抽屉收入为110亿元人民币，增长了52.7％，超过了2022年的高潮； TMALL旗舰店的收入为6.3亿元人民币，增长了95％。至于跨境公园，游戏，珠宝和其他领域的商业探索，公众评论的考验混合了。有些人认为流行音乐厅知道球迷想要什么，而其他人认为Pop Mart很快消耗了IP的价值。尽管Pop Mart的多类扩展目前是在现有流行的IP上的，但频繁的跨势可以传播IP Energy并加速IP衰老，从而导致消费者的新鲜度和IP忠诚度。 IP孵化和操作能力测试了时尚玩具公司的基本竞争。其中，四个顶级IP，怪物（包括Labubu），Molly，Skullpanda和Crybaby的总收入达到了76亿元人民币，占收入分享的58％。但是，除了由泰国设计师设计的crybaby（这是一个新的IP）外，其他三个是旧的IP。越过边界后，流行音乐集还将面临更复杂的供应链控制和管理质量。当某些类别的产品存在问题时，它也会触发链反应，这将对整个IP生态系统产生负面影响。在今年春天的节日期间，“ Nezha：The Devil CH”的受欢迎程度ild's Trouble" further pushed the domestic IP with a stylish toys and the game's derivatives market. Interpreting the "Nezha Effect", Pop Mart became the biggest winner in the spring celebration this year. Combined with multi-channel data, sales of joint products by 150 million to 200 million yuan are expected to be in a raging 150 million to 200 million yuan, and the pre-sale schedule reached July 2025. But it was not the only Pop Mart family that根据TAOBAO和TMALL的数据，不到一个月，“ Nezha 2”交易量超过了3亿元，这超过了“徘徊的地球2”，是Taobao历史上最重要的家庭电影和最重要的电影。卡等人的交易量超过2亿元人民币。出现在淘宝平台上。它也成为超级激烈的国内竞争玩具市场中的脚注。尽管Pop Mart在市场上占据了领先地位，但其行业有些分散，许多竞争对手，包括Lego和Hot Toys等国际品牌以及Miniso下的Toptoy等国内品牌。如今，新的“创建另一个流行音乐集”将流行音乐集推向了价值1000亿个市场，许多投资者由于缺失的市场而变得流行。但这不足为奇。非典型消费者公司Pop Mart是中国投资界曾经成为“集体失误”。 2016年，王宁参加了各种节目，以寻求融资。他遇到了中国红杉的合伙人王·康（Wang Cen），并在该地区决定“ 1亿股股票”。不幸的是，他们两个在舞台上相遇，并将方式与观众分开，最终未能达成协议。在2020年，骑“盲盒经济”Y”，流行市场的市场价值立即在其清单后立即超过1000亿港元，引起了投资圈的震惊。王Cen感到遗憾的是，由于他对时尚玩具的了解不足，并且他的决心“离线商店已经过时了，在线趋势是趋势和未来的趋势，未来的投资者是一个集体错误的错误。在2022年3月下旬，流行音乐会在2022年下降了一半。面对这种不确定性的位置，再一次尚未获得p mart。在过去的一年中，流行音乐节从“估值泡沫”到“价值回报”到资本市场以及UMSPROUTing海外市场。但是，当投资者在“追逐高级焦虑”和“诚实”之间发生变化时，创始人王宁和主要高管以高股价加入了，这激发了市场警觉性，以欣赏赞赏的泡沫。 2024年10月，在流行音乐会报告的第三季度被披露后，该公司的股价上升到了新的高位，但创始人王宁和主要执行团队立即开始了巨大的分享。王宁将他的持股量减少了2170万股，他的股权比率从50.34％下降到48.73％，但他仍然完全控制。此外，首席执行官减少了DE持有人的210万股，该股票的Wipedbas为1.39亿元人民币；海外商业总裁温·迪（Wen Deyi）降低了他的125,000股，释放了8元.2541百万。可以从资本叙事到产品成本的谴责时询问这个始于首都和发展文化的时尚玩具的战斗。